ЦБ не успевает за инфляцией Бизнес ГАЗЕТА.GZT.ru

С сегодняшнего дня Центробанк уже в четвертый раз с начала года повышает свои ключевые ставки на 25 базисных пунктов. Теперь ставка рефинансирования установлена на уровне 11% годовых. Помимо этого ставка по операциям прямого РЕПО сроком на 7 дней установлена на уровне 8% годовых, а сроком на один день - 7%. ЦБ начал повышение своих ставок в начале февраля этого года, впервые за последние почти 10 лет. Прежде же он 18 раз подряд снижал их.

Считается, что продолжающееся ужесточение денежно-кредитной политики неизбежно приведет к замедлению инфляции. Напомним, что ее нынешний уровень - около 15% годовых, примерно в полтора раза перекрывает заверения финансовых властей. По словам замначальника управления операций на денежном рынке Связь-банка Кирилла Звержанского, главная идея ЦБ состоит в том, чтобы прийти к нормальному регулированию цен, как это происходит в Великобритании и США. "Но проблема в том, что от повышения ставок рефинансирования экономика будет расти медленнее", - говорит он. К тому же, как показывает практика, предыдущие подобные действия серьезно сдержать рост цен не помогли. Более того, по словам президента Московской международной валютной ассоциации (ММВА) Алексея Мамонтова, ЦБ повышениями ставки лишь следует за инфляцией. По его словам, повышение ставки - мера не антиинфляционная, а лишь констатирующая и показывающая реальные цифры темпов роста потребительской корзины. "В России ставка привязана не к рынку, а к инфляции, и разница между ставками, как правило, равна 2-3%", - рассуждает Алексей Мамонтов. Другими словами, ЦБ сейчас оценивает инфляцию в 13-14% годовых. "Эта мера ясно демонстрирует обеспокоенность Банка России в отношении инфляции; но до тех пор, пока повышательное давление на рубль сохраняется, а ликвидность остается избыточной, подобные шаги не будут оказывать должного воздействия на инфляцию", - добавляют аналитики компании "Ренессанс Капитал". По их мнению, ЦБ повышает ставки лишь для демонстрации своего намерения бороться с инфляцией. "Возможно, это произведет желаемое впечатление на некоторых политиков, однако вряд ли будет убедительным для субъектов экономической деятельности и инвесторов, - говорится в отчете аналитиков.

По словам специалистов, ключевую роль в борьбе с инфляцией играет вовсе не ставка, а интервенции ЦБ на валютном рынке. И как только они прекратятся, банкам придется более активно использовать инструменты рефинансирования Банка России в качестве источников финансирования. В этой ситуации увеличение ставки рефинансирования пойдет только во вред всей банковской системе. Банки не смогут поддерживать собственную рентабельность, если уровень ставки однодневного РЕПО превысит 8-8,5%, резюмируют аналитики.